Uma Década de Rogério Zandamela: Estabilidade Monetária e Seus Custos

A gestão de Rogério Lucas Zandamela como Governador do Banco de Moçambique (BdM) completa uma década em Setembro de 2026, marcando um período crucial para a economia moçambicana. Durante este tempo, Zandamela herdou um cenário económico complexo, caracterizado por uma moeda em desvalorização, inflação elevada, reservas internacionais pressionadas e um sistema financeiro fragilizado, em grande parte devido às dívidas ocultas que abalaram a confiança no país. Com uma inflação que chegou a atingir 27% em Novembro de 2016, a situação exigia medidas drásticas e rápidas.

Ao longo dos seus dez anos de mandato, Zandamela implementou uma política monetária rigorosa, que incluiu o aumento das taxas de juro e restrições à liquidez no mercado. Essas medidas visavam estabilizar o Metical e restaurar a confiança dos investidores. De fato, o Fundo Monetário Internacional (FMI) reconheceu que o aperto da política monetária iniciado em Outubro de 2016 foi fundamental para estabilizar a taxa de câmbio e reequilibrar o mercado cambial, permitindo que o Metical se mantivesse mais estável nos anos seguintes.

Contudo, a pergunta que se coloca é: a que preço foi alcançada essa estabilidade? Com a política monetária restritiva, o crédito tornou-se escasso e as taxas de juro aumentaram para níveis que se tornaram proibitivos para muitas empresas e cidadãos. A falta de financiamento para o sector privado resultou em um ambiente de negócios cada vez mais difícil, onde muitas empresas enfrentaram dificuldades operacionais, levando a um aumento do desemprego e a um ambiente de incerteza económica.

Neste cenário, a economia moçambicana não apenas enfrentou um desequilíbrio no acesso ao crédito, como também viu o seu sistema financeiro inclinar-se cada vez mais para financiar as necessidades do Estado, em detrimento do apoio aos sectores produtivos. Esse fenómeno levanta questões sobre a eficácia das políticas implementadas e sobre quem verdadeiramente pagou o preço pela estabilidade da moeda.

Contexto

Moçambique tem enfrentado desafios económicos significativos nas últimas décadas, exacerbados por crises financeiras e políticas. A revelação das dívidas ocultas em 2016 teve um impacto profundo sobre a economia, resultando na suspensão de apoio financeiro por parte de doadores internacionais e na deterioração da confiança dos mercados. O BdM, sob a liderança de Zandamela, foi chamado a intervir numa situação onde a credibilidade do Estado estava em jogo, e as estatísticas económicas eram frequentemente questionadas.

As políticas monetárias tomadas nos últimos dez anos foram, em grande parte, reativas a um contexto de crise, onde a necessidade de estabilizar a moeda e restaurar a confiança tornou-se uma prioridade. No entanto, a abordagem focada na restrição monetária trouxe consigo efeitos colaterais que a sociedade começou a sentir com a diminuição do acesso ao crédito e o aumento das taxas de juro.

Impacto

As decisões de política monetária tomadas ao longo da última década resultaram em consequências tangíveis para os cidadãos e empresas. A estabilização do Metical, embora benéfica em termos de controle da inflação, não se traduziu necessariamente em melhorias na qualidade de vida da população. O crédito restrito significa que muitas pequenas e médias empresas, que são fundamentais para a economia moçambicana, enfrentam dificuldades para se financiar e expandir. Essa falta de capital de giro tem levado a uma redução na capacidade de investimento, que por sua vez limita o crescimento económico e a criação de empregos.

Além disso, a pressão sobre os cidadãos aumenta à medida que as taxas de juro permanecem elevadas, tornando os empréstimos pessoais e empresariais cada vez menos acessíveis. Isso cria um ciclo vicioso onde a falta de investimento e o elevado custo de financiamento contribuem para a estagnação económica, afetando diretamente a qualidade de vida da população.

O que se segue

Com a aproximação do final do segundo mandato de Zandamela, a expectativa é que se inicie um debate sobre o futuro da política monetária em Moçambique. O próximo governador do BdM terá o desafio de equilibrar a necessidade de manter a estabilidade do Metical com a urgência de promover um ambiente económico que favoreça o crescimento e o financiamento do sector produtivo.

A sociedade moçambicana, agora mais consciente dos desafios e das consequências das políticas económicas, espera que as futuras lideranças do Banco de Moçambique adoptem uma abordagem mais equilibrada, que não apenas vise a estabilidade monetária, mas também a promoção do desenvolvimento económico inclusivo. O caminho a seguir exigirá um diálogo aberto entre o BdM, o governo e o sector privado, para garantir que as lições aprendidas nos últimos dez anos sejam aplicadas de forma a beneficiar toda a população.

O futuro da economia moçambicana depende da capacidade de resposta às necessidades dos cidadãos e das empresas, assim como da construção de um sistema financeiro que promova o crescimento sustentável e a inclusão económica.